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2011电力设备（bèi）行业投资（zī）策（cè）略

返回打印来源：仪天成电（diàn）力时间：2017/12/06 阅读：次

按照国家（jiā）发改委《紧急落实新增1000亿元中央投（tóu）资工作方（fāng）案》的要求，国家电网公司与南方电网公司确定了年内新增投资总额。国家电网新增120亿，南（nán）方电网新增40.5亿，也（yě）都提出了今后（hòu）2至（zhì）3年内可完成的投资（zī）规模。国家电网计划2009-2011年共计（jì）投（tóu）资1.16万亿（yì），南方电网2009-2010年每年投资900亿元左右。
　　由于政策（cè）导向原因，电（diàn）源投资和电网（wǎng）的投资侧重点正在发生深刻变化（huà），传统电力（lì）设备领域机会相对平淡，只有紧跟政策导向、把握主题投资机会（huì），才能准确把握行业变革的红利。我们认为电源的低碳化（huà）、电网的特高压和智能化、节能减排是（shì）值得重点（diǎn）关注的投资主题。
　　此（cǐ）次为了扩大内需的新增投（tóu）资后，中国（guó）电网投资规（guī）模的复合增长率由之前7%显著加速至21%。这意味着输配电设备行业的景气度（dù）被推到新的高（gāo）点，设备企业将明显收益。这基本消除了市场之前对投资增速可能下滑的（de）顾虑，输配电设（shè）备企业的估值水平很有可能进（jìn）一步提升。
　　在电源（yuán）建设方面，核电、水电、风电等可再生能源（yuán）受到高度重视，制定了宏大的建设目标，以实现我国承诺的2020年可再生能源占一次能源15%的（de）目标。
　　此次新（xīn）增电网投资对设备行业是实质性利好。不过，具体到各个上市公司上，还需要考虑企（qǐ）业竞争力，未（wèi）来的订单获取能力等因素。设备企业需（xū）要关注几点：
　　新（xīn）增投（tóu）资的交货（huò）期相对紧张（zhāng），这对产（chǎn）能（néng）相对（duì）紧张的设备企业的生产组织提出（chū）了更高的要求。
　　设备企业的订单市场占有率（lǜ）应与以往（wǎng）的招标结果大致相同（tóng），而且可能集（jí）中在（zài）企业的优（yōu）势产品上。
　　企业合计的产品（pǐn）覆盖面基本包括输变电（diàn）设备的重要领域，就可以尽享电网投资的设（shè）备市（shì）场。
　　在电网建设方面，特（tè）高压和智能电网是投资主线。特高压是智能电网的强大物理（lǐ）基础，在交流（liú）和（hé）直流（liú）两大示范项目投入（rù）运营后，新的（de）项目审批有（yǒu）望加快，我们看好受益较大的特变（biàn）电工（gōng）和许继电气。智能电网（wǎng）建设（shè）今年随有所（suǒ）落（luò）后预期，但进入全面建设阶段进（jìn）度仍值得期待能环保被列入七大战略新兴产业，未（wèi）来有望持续受到政策（cè）扶持。
　　“十二五”期（qī）间，电力设备行业面临诸（zhū）多结（jié）构性机会，我们重点看（kàn）好核电、水电、智能电网和特高（gāo）压、节能等（děng）主题投资机会（huì）。
　　1月7日，国（guó）家电网总经理刘振亚在2011年工作会议上表示：2011 年国网发展和经营目标是完成（chéng）固定资产投资3220亿元，其中电网投资2925亿元；同时要加（jiā）快推进特高压及（jí）智能电表（biǎo）建设进度。
　　点评（píng）：
　　1、2011年（nián）国网投资同比提（tí）速约10%，结构性变化侧重（chóng）智（zhì）能建设。国网（wǎng）计划十二五期间共投资1.7 万亿（yì）元，以90%用于（yú）电（diàn）网投资计算，我们预计未来五年国网用于（yú）电网投资金额约1.5 万亿元，较十一五期间增长约45%；其中，2011 年国网计划完成（chéng）电网投资2925 亿（yì）元，同（tóng）比增长约10%。我们认为国网投资结构将更（gèng）加向智（zhì）能建设（shè）倾斜（xié），预计11 年用于智能（néng）化建设投资约500 亿元，同比增长150%。
　　2、国网计划大力发展（zhǎn）交/直流特高压建设，但建设进度有（yǒu）待观察。国网“十二五”电网建设的重（chóng）点是特（tè）高（gāo）压，规划（huá）建设（shè）“三纵三横”的特（tè）高（gāo）压骨干网架（jià）和10 项特高压直流（liú）输电工程，到2015 年形成“三（sān）华”、西北、东北三大同步电网。如果计划可以如期完成，我们预计将带动（dòng）约5000 亿元的交/直流特高压项目投资，但我（wǒ）们提示投资者注意特高（gāo）压项目核准进度（dù）延期风险。
　　3、智能电表仍为（wéi）十二五电网智能化建设主要投资对象。国（guó）网规划4~5 年间共投资460 亿元用于智能电表（biǎo）采购，其中2011 年计划采购智能电表5000 万只（zhī），较10 年增长约11%。我们预计电表平均价格将维持在180~200 元（yuán）/只，即11 年智能电表投资约为90~100 亿（yì）元，约占智能化建设投资的20%，仍为十二（èr）五期间智能电网建设主要投资对象（xiàng）

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