自从2016年营改（gǎi）增以来，我国电力行业（yè）的纳税负担越来越重，而到了2018年实施了增值税下调，将制造业（yè）等行业（yè）现行16%的税率降至13%，将（jiāng）交通（tōng）运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至 9%，确保（bǎo）主要行（háng）业税负明显降低，保持6%一档的税率不变（biàn）。这一变动对电力行业来说，是一（yī）个非常大的利好消息。
火电行业经历了长达两年之久（jiǔ）的高煤价时代，整体业绩亏损较为严重。增值（zhí）税税率的下行对火电行业来说无疑是巨大利好（hǎo），这一政策的调整将会明（míng）显增厚火电企业的净利（lì）润。
在含税买卖价格不变的假设下，统一（yī）对公（gōng）用事业行业中典型的火电、水电、燃气公司进行增值税下降后的业绩（jì）弹性进行了测算。根据测算结果，火电、水电、燃气行业的净利润增（zēng）厚幅度的平均（jun1）值分别为32.51%、 6.32%、2.91%。基于此，新时代证（zhèng）券认为，火电企业业绩受增值税税率下降的影响最（zuì）大，且火电龙头表现出了更大的弹性。
众所周知，火电企业的盈利状况受核心因素“煤价、上网电价、利用小时”的影响。电煤价格是影响火电企业盈利能力最重要（yào）的变量，煤价决（jué）定了（le）火电行（háng）业的（de）成本端（duān），而上网电价及利用小时则（zé）是决定了（le）火电行业的收入端。
从火电的营业成本来看，煤炭是火电企业（yè）最主（zhǔ）要的成（chéng）本来源，占火电企业成本的50%-70%，折旧费用和职工薪酬的占比则分别在20%-40%及（jí）10%左右。
尽管2019年1-2月份全国（guó）火电发（fā）电（diàn）量（liàng）增速仅为1.7%，但湖北、宁（níng）夏（xià）、河北和内蒙古等地区火电发电量增速远高于全国平均水平（píng），分别达到 15.9%、10.8%、10.7%和10.7%。
看来降水对火电行业是一个非常大的利好，煤电行业或许会因（yīn）为此次降税（shuì）而重获生机。
湖北仪天成电力（lì）设备有限公司
2019年4月29日
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